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原标题：债市频现违约须警惕本报记者姜业庆月日，中安发布公告称，公司发行的中安消公司债券违约。该债券余额万元，应于年月日支付本金万元及利息万元。同日，凯迪生态发布公告称，公司未按约定筹措足额偿债资金，应于月日兑付本息的凯迪不能按期足额偿付本金亿元，利息万元，构成实质性违约。据不完全统计，今年以来，国内已有只债券出现违约，涉及公司包括四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团、中安消等近家公司，涉及金额合计超过余亿元。结合年年报、年一季报来看，上市公司盈利增速放缓，现金流情况恶化，整体偿债能力有所下降。事实上，随着债券市场刚兑被打破，近年来债券市场违约主体和违约金额都逐渐增多。数据统计显示，年年，我国债券市场发生违约的发行主体共家，涉及违约债券金额亿元。有机构判断称，年信用风险仍会继续暴露，对中低等级信用债的排雷不可松懈。这意味着，在防控金融风险的大背景下，债券市场频频发生违约事件，相关部门有必要未雨绸缪，将风险降低到最低或可控状态。华融信托研究员袁吉伟分析表示，年受到严监管、融资成本上升、债务到期量大、去杠杆背景下僵尸企业违约风险增大等因素影响，信用风险将有进一步增大趋势，这对于金融机构将是不小的挑战，有可能使信贷资产质量进一步恶化。兴业证券固守团队发布的报告指出，债券违约之所以会发生，不外乎是因为外部环境因素、公司经营因素、公司财务因素、公司治理不善、意外因素、对外担保等因素。债券的违约，往往是多方因素共同作用的结果，并最终因现金流不足导致无法偿付。苏宁金融研究院高级研究员赵卿说，从今年违约的债券看，多是此前已经发生多次违约的债券，若前面已经出现过违约，又没有得到解决的话，后面到期债券继续违约将是大概率事件，违约的主要原因是企业本身经营存在问题，盈利和流动性均不足。至于在债券出现违约后如何处理，一般会采取行政力量干预兜底，增信或担保机构代偿，破产重整，破产清算与和解。针对不同情形的违约情况以及当时发债主体的现实状况，采取不同的处理方式。其中，当债券违约风险暴露时，当地政府积极干预，努力化解风险，是目前我国最主要的一种债券违约处置方式。鹏元评级研究员史晓珊分析说，随着前期政策落地，后续配套文件陆续出台，年信用债市场面临的资金压力将大于年。从发行特征可以看出，年新发债券主要集中在中短期债券品种，特殊期限结构也明显短期化。面对风险管理的加强，部分债券发行人的融资渠道收紧，尤其是城投公司。但是，目前我国债券违约处置的市场化程度较低。我国大部分债券违约的处置，最后都由某机构为之兜底，地方政府的干预色彩比较浓。在政府主导的违约处置模式下，信用风险并没有得到真正有效的释放，只是起到了延缓或转移的效果，这样随着信用风险的不断积聚，有可能会形成较大的系统性金融风险，一旦爆发，后果不可估量。再者，政府的兜底能力存在限度，尤其是在当前市场环境下，发债主体分化严重，主体资质良莠不齐，加之企业债务规模不断攀升、自身盈利能力不足、现金流愈发短缺，最后很可能导致政府兜底也没有办法保证违约债券的偿付。中国政法大学破产法与企业重组研究中心研究员李曙光为此建议，应在法律层面系统完善债券投资人保护制度，增强相应制度的法律效力，切实保障投资人权益；同时应当健全违约债券交易制度，便于市场出清，以此促进违约风险的处置与化解。毕竟，从违约债券投资人保护方面看，由于法律层面尚未形成对债券投资人的系统保护制度，投资人只能依据一般债权的相关规则寻求保护，实际效果并不理想。风险处置与投资人保护是防范债券市场金融风险的两大核心命题，二者相辅相成，彼此促进。返回搜狐，查看更多责任编辑：
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